金融监管与货币政策

本节导读

这一节对应大纲货币银行学部分的第六章「金融监管体系」和第七章「货币政策」。监管的理由、货币政策的目标和工具、传导机制是简答和论述的常见素材；巴塞尔协议的内容适合出单项选择和名词解释；资本充足率可以出计算（题型为常见资料的说法）。

监管机构的设置和货币政策工具在大纲编写（2009 年）以后都有变化，下文分别标出。

金融监管

为什么要监管

• 外部性与系统性风险：金融机构之间联系紧密，一家机构倒闭可能引起存款人对其他机构的挤兑，危机在整个体系中蔓延。
• 信息不对称：存款人和投资者难以了解金融机构的真实经营状况，无法自己有效监督。
• 高负债经营：银行的资金大部分来自负债，自有资本比例低，经营本身具有脆弱性。
• 存款保险等安全网带来的道德风险：有了保护，金融机构可能更愿意冒险，需要监管来约束。

监管的目标是维护金融体系的安全稳定，保护存款人和投资者的利益，促进公平竞争和效率。

大纲还讲金融监管的成本：执法成本（监管机构自身运行的费用）、守法成本（被监管机构为满足监管要求付出的费用和效率损失）和道德风险（监管和安全网可能让机构更敢冒险、让存款人放松监督），所以监管要权衡收益与成本。

监管体制

按监管机构的设置，监管体制大体分为统一监管（由一个机构监管全部金融业）、分业监管（按银行、证券、保险分设监管机构）和介于两者之间的不完全统一监管。

• 大纲编写时：我国实行分业监管，由中国人民银行和银监会、证监会、保监会分工负责，常称「一行三会」。
• 现行：经过 2018 年和 2023 年的机构改革，银行业和保险业的监管先合并、后在此基础上组建了国家金融监督管理总局，现行格局由中国人民银行、国家金融监督管理总局和中国证券监督管理委员会组成。具体职责以现行规定为准。

巴塞尔协议

旧巴塞尔协议（1988 年）

它把银行资本分为核心资本和附属资本，附属资本不得超过核心资本；按资产的风险大小规定风险权重（如现金和本国政府债券为 0，对银行的债权为 0.2，住房抵押贷款为 0.5，对企业的贷款为 1，即全额计入），计算风险加权资产。要求：

$\text{资本充足率} = \frac{\text{资本}}{\text{风险加权资产}} \ge 8\%, \quad \text{核心资本充足率} = \frac{\text{核心资本}}{\text{风险加权资产}} \ge 4\%$资本充足率=风险加权资产资本​≥8%,核心资本充足率=风险加权资产核心资本​≥4%

新巴塞尔协议（2004 年）

在资本要求中除信用风险外，还纳入了市场风险和操作风险，并提出三大支柱：最低资本要求，监管当局的监督检查，市场约束（信息披露）。大纲编写时，这是最新的版本。

巴塞尔协议三（现行国际标准）

国际金融危机以后，巴塞尔委员会推出巴塞尔协议三：提高资本的质量和数量要求，强调普通股等核心一级资本；增加资本留存缓冲和逆周期资本缓冲；引入杠杆率指标；引入流动性覆盖率和净稳定资金比率两个流动性监管指标。具体数值以现行监管规定为准。

货币政策的目标

最终目标

货币政策的最终目标一般概括为稳定物价、充分就业、经济增长和国际收支平衡，金融稳定也越来越受重视。这些目标之间有矛盾：按菲利普斯曲线，稳定物价与充分就业之间存在短期替代关系；经济快速增长可能引起物价上涨和进口增加，与稳定物价、国际收支平衡发生冲突。我国现行的中国人民银行法规定，货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长（以现行法律文本为准）。

中介目标与操作目标

最终目标不能由中央银行直接控制，需要借助中介目标和操作目标来逐步实现。选择这些指标的标准是可测性、可控性和相关性。

层次	常用指标	说明
操作目标	基础货币、超额准备金、短期利率	中央银行能直接控制，离政策工具最近
中介目标	货币供应量、利率	与最终目标关系密切，离最终目标较近

大纲编写时，我国以货币供应量作为主要的中介目标；近年在关注货币供应量的同时，更加重视利率等价格型调控，推进利率市场化改革。具体提法以中国人民银行公布的为准。

货币政策工具

类别	工具	特点
一般性工具	法定存款准备金率	作用于货币乘数，效果猛烈，不宜频繁调整
	再贴现政策	商业银行是否申请由它自己决定，中央银行比较被动；调整再贴现率有告示效应
	公开市场业务	中央银行主动操作，可以小规模、经常地进行，出现偏差可以随时反向操作；需要发达的金融市场
选择性工具	消费者信用控制、证券市场信用控制（规定保证金比率）、不动产信用控制、优惠利率	针对特定领域的信用
其他工具	直接信用控制（信用配额、利率最高限额等），间接信用指导（道义劝告、窗口指导）	行政色彩较强或依靠中央银行的影响力