汇率制度与国际货币体系

本节导读

这一节对应大纲货币银行学部分的最后三章：第八章「汇率理论」、第九章「国际货币体系」和第十章「内外均衡理论」。其中汇率决定理论与国际经济学部分重合，见第 20 节；内外均衡理论见第 21 节。这里先简单回顾，再重点讲汇率制度和国际货币体系。国际货币体系的演变、特里芬难题和三元悖论是简答和论述的常见素材，汇率制度和牙买加体系的内容适合出单项选择（题型为常见资料的说法）。

与前面各节重合的部分

内容	要点	详见
购买力平价	汇率由两国价格水平之比决定，相对购买力平价看通货膨胀率之差	第 20 节
利率平价	两国利差约等于远期汇率的升贴水率	第 20 节
资产市场说与汇率超调	商品价格调整慢、资产价格调整快，汇率短期会超过长期均衡水平	第 20 节
内外均衡	米德冲突、丁伯根法则、蒙代尔的政策搭配、蒙代尔-弗莱明模型	第 21 节

汇率制度

固定汇率与浮动汇率

制度	长处	短处
固定汇率	汇率稳定，减少汇率风险，有利于国际贸易和投资；对国内通货膨胀有约束	资本自由流动时难以保持货币政策的独立性；容易遭受投机冲击；国际收支失衡主要靠国内经济的收缩或扩张来调节
浮动汇率	汇率自动调节国际收支；货币政策可以保持独立；能在一定程度上隔绝外部冲击	汇率波动大，增加不确定性；可能助长投机；不利于国际贸易和投资

浮动汇率又分自由浮动和管理浮动，后者指货币当局在必要时干预外汇市场，影响汇率的走势。

中间汇率制度

• 钉住汇率：本币与某一种货币或一篮子货币保持固定比价。
• 爬行钉住：按预先公布的规则，小幅度、经常地调整钉住的汇率。
• 汇率目标区：规定汇率的中心值和波动区间，汇率在区间内浮动，接近边界时当局干预。
• 货币局制度：以外汇储备完全保证本币的发行，本币按固定汇率与某一外币自由兑换，货币当局不能随意增发货币。

人民币汇率制度

现行提法：以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。这一制度从 2005 年 7 月起实行，大纲编写时已经是这一提法；此后人民币汇率中间价的形成机制又有完善，具体以中国人民银行公布的为准。

国际货币体系的演变

国际货币体系是各国为适应国际贸易和国际支付的需要，对货币在国际范围内发挥世界货币职能所确定的原则、采取的措施和建立的组织形式的总称。大纲「国际货币体系概述」一节把它的构成归纳为三方面：国际汇率体系，国际收支和国际储备资产，国别经济政策与国际经济政策的协调；它的作用是为国际贸易和投资提供稳定的货币环境、调节国际收支、协调各国的经济政策。

国际金本位

国际金本位大约从 19 世纪后期到第一次世界大战前盛行。它的特点是：黄金充当国际货币；各国规定本币的含金量，汇率由两国货币含金量之比（铸币平价）决定，只在黄金输送点之间波动；国际收支通过休谟所说的价格-铸币流动机制自动调节：逆差国黄金外流，国内货币供给减少，物价下降，出口增加、进口减少，逆差逐步消除。

黄金的增长跟不上经济和贸易的增长，加上战争的冲击，金本位难以为继。一战以后改为金块本位和金汇兑本位，在 20 世纪 30 年代的大危机中瓦解。

布雷顿森林体系

1944 年建立的布雷顿森林体系，核心是「双挂钩」：美元与黄金挂钩，各国政府可以按每盎司黄金 35 美元的官价向美国兑换黄金；其他国家的货币与美元挂钩，保持固定汇率，只有在国际收支根本失衡时才能调整，称为可调整的钉住汇率制。同时建立了国际货币基金组织和世界银行。

美国经济学家特里芬指出了这一体系的内在矛盾：美元是主要的储备货币，世界要得到足够的清偿力，美国就必须持续出现国际收支逆差，向外输出美元；可是逆差持续下去，美元的黄金保证越来越弱，人们对美元的信心就会动摇。清偿力与信心不可兼得，这就是特里芬难题。

20 世纪 60 年代起多次爆发美元危机。1971 年美国停止各国政府用美元向它兑换黄金，1973 年主要国家的货币普遍改为浮动，布雷顿森林体系解体。

牙买加体系

1976 年的牙买加协定以后形成的国际货币体系称为牙买加体系，主要内容有：