金融中介体系与金融市场

本节导读

这一节对应大纲货币银行学部分的第四章「金融中介体系」和第五章「金融市场」。金融中介的功能、中央银行的职能适合出简答；商业银行经营管理理论、金融市场分类、有效市场假说适合出单项选择和名词解释；债券价格和收益率可以出计算（题型为常见资料的说法）。

本节计算中的票面利率、市场利率等都是为便于计算假设的，不是实际数值。

金融中介体系

金融中介为什么存在

• 降低交易成本：中介集中办理大量借贷，有规模经济，单笔交易的成本比借贷双方直接交易低得多。
• 缓解信息不对称：借款人比贷款人更了解自己的情况，交易前容易出现逆向选择，交易后容易出现道德风险；中介专门收集和处理信息、监督借款人，能缓解这些问题。
• 资产转换与风险分担：把小额、短期、流动性强的存款转换为大额、长期的贷款，并通过资产多样化分散风险。
• 提供支付结算服务。

金融中介的类型

类型	资金来源	举例
存款性金融机构	吸收存款	商业银行、储蓄机构、信用合作社
契约性金融机构	按合同定期收取的保费、缴费	保险公司、养老基金
投资性金融机构	发行股票或基金份额、自有资金	证券公司（投资银行）、投资基金
政策性金融机构	财政资金、发行债券	政策性银行

商业银行

业务与经营原则

商业银行的业务分三类：负债业务（吸收存款、同业拆借和向中央银行借款等借入资金、自有资本），资产业务（贷款、证券投资、现金资产），中间业务和表外业务（结算、代理、咨询，以及担保、承诺等）。经营上要兼顾安全性、流动性和盈利性，三者之间有矛盾：流动性强、风险小的资产，盈利往往较低，需要统筹协调。

大纲把商业银行放在「存款货币银行」一节：它的作用是充当企业之间的信用中介和支付中介，把社会各阶层的积蓄和收入变为资本，创造信用流通工具。商业银行按业务范围分为职能分工型（分业经营）和全能型（混业经营，可以同时经营银行、证券、保险等业务）两类。这一节还讲金融创新，动因分为规避风险、技术进步推动和规避行政管理三类；资产证券化，即把缺乏流动性但能产生稳定现金流的资产（如住房抵押贷款）组合起来发行证券，提高资产的流动性；存款保险制度见第 29 节。

经营管理理论的演变

阶段	理论	要点
资产管理理论	商业贷款理论（真实票据论）	银行只应发放与商品周转相联系的短期自偿性贷款
	资产转移理论	只要持有能随时在市场上转让的资产（如短期国债），就能保持流动性
	预期收入理论	贷款能否按期偿还取决于借款人未来的收入，可以发放中长期贷款
负债管理理论	—	银行可以主动从市场上借入资金来保持流动性，不必只靠持有流动资产
资产负债管理理论	—	把资产和负债放在一起统筹协调，兼顾安全性、流动性和盈利性

中央银行

职能	内容
发行的银行	垄断本国货币的发行
银行的银行	集中保管商业银行的存款准备金；在商业银行资金困难时充当最后贷款人；组织全国的资金清算
政府的银行	经理国库；代表政府参加国际金融活动；制定和执行货币政策；管理外汇和黄金储备

我国的中央银行是中国人民银行，在国务院领导下依法独立执行货币政策。

金融市场

分类

分类标准	类别	说明
交易期限	货币市场、资本市场	货币市场交易一年以内的工具，如同业拆借、回购协议、商业票据、大额可转让定期存单、短期国债；资本市场交易一年以上的工具，如股票、中长期债券
交易阶段	发行市场、流通市场	发行市场又叫一级市场，流通市场又叫二级市场
交割方式	现货市场、衍生品市场	衍生品包括远期、期货、期权、互换等
组织形式	场内市场、场外市场	场内是集中的交易所，场外是柜台交易
融资方式	直接融资、间接融资	前者由资金需求者直接向供给者融资，后者通过银行等中介

金融市场的功能主要有：融通资金，发现价格，分散和转移风险，为金融资产提供流动性，传导宏观经济政策。

风险投资（大纲「风险投资」一节，又叫创业投资）：投资者把风险资本投向处于创建或成长早期、技术新、风险高而潜在收益也高的未上市企业，一般以股权方式投入，并参与企业的经营管理；投资过程大致包括筛选项目、评估与谈判、投资后的管理和退出（通过上市、转让或清算收回资本）。要点是高风险、高收益、期限长，收益靠退出实现。

债券的价格与收益率

债券的理论价格是它未来全部现金流的现值。设每期利息为 $C$C，面值为 $F$F，市场利率为 $i$i，还有 $n$n 期到期：