货币需求与货币供给

本节导读

这一节对应大纲货币银行学部分的第一章「货币供求理论」。货币需求部分是一条理论演变的线索，从传统货币数量论到凯恩斯，再到凯恩斯学派的发展和弗里德曼，适合出单项选择和简答；货币层次、基础货币适合出名词解释；存款创造与货币乘数是货币银行学里建议重点掌握的计算（题型为常见资料的说法）。

本节计算中的准备金率等数值都是为便于计算假设的，不是现行的实际数值。

货币需求理论的演变

传统货币数量论

理论	方程	要点
费雪的现金交易说	$MV = PT$MV=PT	从货币的交易媒介功能出发；流通速度 $V$V 由支付制度等因素决定，交易量 $T$T 短期内也大体稳定，于是价格水平 $P$P 随货币量 $M$M 同比例变动
剑桥学派的现金余额说	$M = kPY$M=kPY	从人们愿意以货币形式持有多少财富出发；$k$k 是愿意以货币形式持有的名义收入的比例，强调个人的持币选择和货币的价值储藏功能

凯恩斯的流动性偏好理论

凯恩斯把持有货币的动机分为三种：交易动机和预防动机产生的货币需求主要取决于收入，记作 $L_1(Y)$L1​(Y)；投机动机产生的货币需求取决于利率，记作 $L_2(r)$L2​(r)，与利率反方向变动。总的货币需求是 $L = L_1(Y) + L_2(r)$L=L1​(Y)+L2​(r)。利率极低时出现的流动性陷阱，第 14 节已经讲过。

凯恩斯学派的发展

• 鲍莫尔模型（平方根定律）：持有现金要放弃利息，把债券换成现金又要付手续费，人们会在两者之间权衡。设每期收入为 $Y$Y，每次变现的手续费为 $b$b，利率为 $r$r，平均持有的交易性货币余额为：

$M = \sqrt{\frac{bY}{2r}}$M=2rbY​​

它说明交易性货币需求也与利率反方向变动，而且收入增加时货币需求增加得没有收入快，存在规模经济。

• 惠伦模型：用类似的思路分析预防性货币需求，说明它也与利率反方向变动。
• 托宾的资产选择理论：人们在收益和风险之间权衡，通常同时持有货币和债券，分散风险，用来解释投机性货币需求。

弗里德曼的现代货币数量论

弗里德曼把货币看作持有财富的一种资产，货币需求函数为：

$\frac{M_d}{P} = f\left(Y_p, w;\ r_m, r_b, r_e, \frac{1}{P}\frac{dP}{dt};\ u\right)$PMd​​=f(Yp​,w; rm​,rb​,re​,P1​dtdP​; u)

其中 $Y_p$Yp​ 是恒久收入，$w$w 是非人力财富占总财富的比例，$r_m$rm​、$r_b$rb​、$r_e$re​ 分别是货币、债券、股票的预期收益率，$\dfrac{1}{P}\dfrac{dP}{dt}$P1​dtdP​ 是预期通货膨胀率，$u$u 代表其他因素。他认为恒久收入是决定货币需求的主要因素，恒久收入比较稳定，货币需求对利率不敏感，所以货币需求函数是稳定的。他的政策主张见第 16 节。

货币层次

货币层次按金融资产的流动性划分，即按变现能力的强弱分层。

• 大纲编写时的口径：M0 是流通中现金；M1（狭义货币）是 M0 加企业、机关团体等单位的活期存款等；M2（广义货币）是 M1 加准货币，包括单位定期存款、居民储蓄存款和其他存款等。M1 反映现实的购买力，M2 还包括潜在的购买力。
• 现行：中国人民银行近年对统计口径作过调整，例如流通中现金计入了流通中的数字人民币，M1 计入了个人活期存款和非银行支付机构的客户备付金。具体口径以中国人民银行公布的为准。

基础货币与存款创造

基础货币

基础货币又叫高能货币，是中央银行的负债，由流通中现金和商业银行的准备金（法定准备金与超额准备金，含银行的库存现金）构成：

$B = C + R$B=C+R

中央银行投放基础货币的渠道主要有：对商业银行发放再贷款、办理再贴现；买入外汇，形成外汇占款；在公开市场上买入债券。

存款创造

商业银行创造存款需要两个前提：部分准备金制度和非现金结算。客户存入的现金或中央银行投放的准备金形成原始存款；银行把超过准备金的部分贷放出去，贷款又以存款的形式回到银行体系，层层放大，形成派生存款。设原始存款为 $A$A，法定准备金率为 $r_d$rd​，超额准备金率为 $e$e，现金漏损率为 $c$c，银行体系的存款总额为：

$D = \frac{A}{r_d + e + c}$D=rd​+e+cA​

派生存款等于存款总额减去原始存款。只考虑法定准备金时，存款总额简化为 $\dfrac{A}{r_d}$rd​A​。

货币乘数

货币乘数是货币供给量与基础货币的比率。以 M1 为口径，设现金与活期存款之比为 $c$c：

$m = \frac{M}{B} = \frac{C + D}{C + R} = \frac{1 + c}{c + r_d + e}$m=BM​=C+RC+D​=c+rd​+e1+c​